Kebangkitan semula industri pembinaan Malaysia: Peluang merentasi pelbagai bidang
Aktiviti pembinaan merangkumi semua subsektor, termasuk pembangunan kediaman dan komersial, kemudahan perindustrian, infrastruktur, utiliti, penjagaan kesihatan serta projek bukan kediaman yang lain.
Oleh: PANKAJ KUMAR
Pengarah Urusan, Datametrics Research and Information Centre Sdn Bhd
SEKTOR pembinaan Malaysia kini berada dalam momentum pertumbuhan yang berterusan. Sumbangan ekonomi sektor pembinaan yang diukur berdasarkan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) pada harga semasa mencecah RM86.9 bilion pada 2025, meningkat 11.3 peratus berbanding tahun sebelumnya dan momentum tersebut berterusan hingga 2026.
Pada separuh pertama tahun ini, KDNK sektor pembinaan mencapai RM45.6 bilion, mencatatkan pertumbuhan tahun ke tahun sebanyak 8.5 peratus.
Perkembangan ini semakin menunjukkan ciri-ciri kitaran pelaburan yang menyeluruh. Aktiviti pembinaan merangkumi semua subsektor, termasuk pembangunan kediaman dan komersial, kemudahan perindustrian, infrastruktur, utiliti, penjagaan kesihatan serta projek bukan kediaman yang lain. Aktiviti sektor swasta juga semakin menjadi komponen penting dalam perkembangan ini.
Bagi pelabur, perkembangan ini menunjukkan bahawa tema pertumbuhan sektor pembinaan tidak lagi terhad kepada segelintir syarikat yang mendapat manfaat daripada projek mega. Kontraktor terbesar kekal sebagai penanda aras penting bagi sektor ini, namun keluasan aktiviti pembinaan yang semakin berkembang turut membuka ruang untuk menilai syarikat-syarikat dalam kelompok kedua yang beroperasi dalam sektor ini.
Prestasi syarikat-syarikat besar dalam sektor ini menunjukkan betapa kukuhnya kitaran pertumbuhan yang sedang berlaku. Sebagai contoh, Sunway Construction Group Berhad telah memperoleh kontrak baharu bernilai RM6.86 bilion setakat Ogos tahun ini, manakala nilai tender aktifnya kini menghampiri RM14.2 bilion.
Buku pesanannya yang belum dilaksanakan pula telah mencecah kira-kira RM10.5 bilion, iaitu paras tertinggi dalam sejarah syarikat, dengan projek pusat data dan projek berteknologi maju lain semakin menjadi sumber kerja yang penting.
Kumpulan YTL pula memberikan satu lagi gambaran mengenai hala tuju aliran perbelanjaan modal. YTL Power International Berhad terus memperluas jejak infrastruktur digitalnya di Johor, dengan kampus pusat datanya di Kulai berkembang pesat.
Syarikat itu juga baru-baru ini mengumumkan kerjasama dengan JLand Group untuk membangunkan kampus baharu berskala gigawatt di Sedenak Tech Park. Perkembangan ini bukan sekadar pencapaian khusus bagi syarikat-syarikat berkenaan, sebaliknya mencerminkan skala pelaburan yang sedang berlaku dalam ekonomi perindustrian dan digital Malaysia.
Pusat data hanyalah sebahagian daripada gambaran yang lebih besar. Sektor penjagaan kesihatan, perumahan, kemudahan perindustrian, utiliti dan pembangunan berkaitan pengangkutan turut menjana permintaan terhadap aktiviti pembinaan.
Oleh itu, pengajaran daripada kumpulan-kumpulan besar ini bukanlah semata-mata mengenai mengejar saham tertentu, tetapi lebih kepada menyedari bahawa saluran projek pembinaan yang semakin kukuh cukup luas untuk mewujudkan peluang merentasi pelbagai kategori permodalan pasaran.
Prinsip yang sama turut terpakai bagi syarikat dalam kategori permodalan pasaran yang lebih kecil, di mana pelabur boleh menemui syarikat yang mendapat manfaat daripada kitaran pembinaan yang lebih meluas, tetapi mungkin tidak menerima perhatian yang sama seperti kontraktor terbesar dalam sektor ini.
Dalam segmen ini, tumpuan wajar diberikan kepada syarikat yang mempunyai gabungan buku pesanan yang kukuh dan jelas, prestasi kewangan yang semakin baik serta pendedahan kepada segmen permintaan pembinaan yang berdaya tahan.
Pesona Metro Holdings Bhd merupakan salah satu contoh. Buku pesanan pembinaannya yang belum dilaksanakan telah meningkat kepada kira-kira RM2.2 bilion susulan kontrak bernilai RM247.5 juta yang dianugerahkan pada Julai bagi pembinaan tiga blok hospital swasta di Setia Alam.
Ini memberikan syarikat tersebut keterlihatan yang kukuh terhadap aktiviti pembinaan pada masa hadapan dan dijangka memastikan operasi pembinaannya terus dipenuhi projek untuk beberapa tahun akan datang. Pada masa yang sama, syarikat itu sudah mula menikmati manfaat daripada aktiviti projek yang lebih kukuh, dengan hasil bagi enam bulan pertama FY2026 meningkat 39.2 peratus tahun ke tahun kepada RM447.9 juta, manakala keuntungan bersih meningkat 56.7 peratus kepada RM26.4 juta.
Syarikat ini juga mempunyai beberapa ciri lain yang menjadikannya wajar diberi perhatian. Setakat 30 Jun 2026, Pesona Metro mempunyai tunai dan deposit dengan institusi kewangan berlesen berjumlah RM109.7 juta, selain aset semasa sebanyak RM653.9 juta. Walaupun Kumpulan turut mempunyai pinjaman, kedudukan kecairannya memberikan sedikit fleksibiliti kewangan ketika syarikat melaksanakan saluran projeknya yang semakin berkembang.
Bagi pelabur, daya tarikan syarikat ini bukan hanya terletak pada pendapatan daripada aktiviti pembinaan. Pesona Metro juga mempunyai rekod pembayaran dividen, dengan dividen interim sebanyak 1.40 sen sesaham bagi FY2025, berbanding dividen akhir sebanyak 0.75 sen bagi FY2024 dan 0.50 sen bagi FY2023. Ini memberikan pemegang saham satu lagi potensi sumber pulangan selain daripada peningkatan nilai modal, di samping menunjukkan bahawa syarikat turut mengembalikan nilai kepada pemegang saham seiring dengan pertumbuhan keuntungannya.
Pengambilalihan 51 peratus pegangan dalam pemaju hartanah Gaya Kuasa Sdn Bhd pada 2024 pula mewujudkan satu lagi tonggak pendapatan yang penting. Projek pembangunan utama REN Residensi mempunyai nilai pembangunan kasar kira-kira RM810 juta dan telah mencatatkan kadar pengambilan yang menggalakkan.
Impaknya sudah mula kelihatan. Segmen pembangunan hartanah telah menjadi penyumbang yang signifikan kepada hasil dan keuntungan Kumpulan pada separuh pertama FY2026, sekali gus memberikan kepelbagaian pendapatan berbanding perniagaan pembinaan yang secara tradisinya mempunyai margin lebih rendah.
Namun begitu, buku pesanan yang besar tidak seharusnya dilihat sebagai petunjuk automatik terhadap pulangan masa hadapan. Pelabur masih perlu menilai kualiti dan margin kontrak yang diperoleh, keupayaan melaksanakan projek, keperluan modal kerja serta penukaran keuntungan kepada tunai. Keupayaan menterjemahkan pertumbuhan buku pesanan kepada pendapatan dan aliran tunai yang mampan akhirnya lebih penting daripada saiz saluran projek semata-mata.
Prospek sektor ini sememangnya menggalakkan, namun pelabur perlu kekal selektif. Kos buruh dan bahan, prestasi subkontraktor, kelewatan projek, keperluan modal kerja serta persaingan dalam proses tender semuanya boleh menjejaskan margin pembinaan. Syarikat yang mengembangkan operasi ke sektor hartanah atau perniagaan berkaitan juga berdepan dengan risiko operasi yang berbeza.
Atas sebab ini, kitaran pertumbuhan semasa wajar dilihat sebagai ruang peluang dan bukannya isyarat untuk membeli secara menyeluruh. Pelabur perlu memantau margin, kitaran penukaran tunai, disiplin kunci kira-kira, keupayaan melaksanakan projek serta keupayaan syarikat mengisi semula buku pesanan tanpa mengorbankan pulangan.
Oleh itu, kitaran peningkatan sektor pembinaan Malaysia adalah lebih besar daripada mana-mana satu syarikat. Kontraktor besar mungkin mendominasi tajuk berita dan memperoleh projek mega, namun kitaran pelaburan yang berterusan dan meluas turut mampu mengangkat pemain lebih kecil yang mempunyai keupayaan.
Bagi pelabur yang sanggup melihat melangkaui nama-nama terbesar, peluangnya terletak pada mengenal pasti syarikat yang mampu menukarkan keadaan industri yang luar biasa kukuh ketika ini kepada pendapatan yang mampan untuk jangka panjang.
